欧元区复苏是“狼来了”
欧洲委员会主席前经济顾问Philippe
Legrain近日发表《欧洲经济并未复苏》一文，原文在此。
乍看一眼，欧元区复苏的迹象还真不少。欧股上涨，消费者信心指数上升。油价下跌，欧元贬值和欧洲央行实行QE政策都对欧洲经济增长有所帮助。并且，欧央行行长德拉吉（Mario
Draghi）称，欧洲将会保持这样稳定的复苏势头。
但进一步去看，欧元区经济增长趋势是缓和的，也许只是暂时的。目前，欧元区经济增长为1.6%，相较2014年第四季度的0.9%有所上升。但是，这样的增长速度与美国和英国相比却微不足道。欧元区GDP比七年前下降2%。这样说来，现在的状况也不代表欧元区正在复苏。更不用说，经济缓慢增速会持久。
一次性油价下跌所带来的利好已经过去了。从去年六月中旬到今年一月中旬，油价已经反弹三分之一，其中部分原因归为欧元大幅贬值。但是，欧元贬值让进口产品变得更贵，这让家庭预算和公司成本有所增加。
决策者们指望依靠贬值货币去刺激经济增长。但是，这次看来他们要失望了。欧元区出口增长越来越依赖全球供应链，货币贬值影响力大不如前。出口商用这种方法去赚取利润，而不是寻求扩张市场份额。
2014年，欧元区出口总额达2万亿欧元，比中国对外出口还要多。但因全球市场分配不均，欧元区很难达到快速出口增长。无论从任何方面去看，出口额也只占欧元区10万亿经济的五分之一。尤其是在国内需求仍维持疲弱状态的时候，出口也不会刺激欧元区经济复苏走强。据欧洲央行的模型计算，欧元在去年贬值10%，仅仅只能提高0.2%的GDP增长。
QE带来的经济增长也是昙花一现。政府借贷成本下降不太可能大幅促进经济增长，欧盟也排除财政扩张的可能性。毕竟，他们曾表示今年的财政立场在很大程度上保持中立。
但是，QE政策让欧元区一些企业提供流动性便利。不过，即使是在像美国和英国这样企业融资在资本市场发挥更大作用的国家，资产价格通胀对刺激消费和公司去投资的能力却很小。相反的，对疲软的实体经济投资远没有在金融工程中轻松赚钱的吸引力大。
文章翻译所属华尔街见闻，此处全文略有删节。